资管新规对未来中国金融发展产生四大深远影响

4月底出台的资管新规不仅要从资产管理角度理解它，更应该从中国金融未来的发展方向，以及金融与经济的关系层面看待其影响。

事实上，3月28日中央全面深化改革委员会第一次会议审议通过了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(即《资管新规》)。资管新规在如此高的政府部门层面获批通过，足以表明它的重大意义。资管新规的主要内容可以概括为以下几点：一是统一资管业务规则及标准；二是消除多层嵌套和通道，减少监管套利；三是打破刚性兑付，实行净值化管理；四是规范资金池，降低期限错配，减少流动性风险。

这些监管要求对中国未来金融发展将产生四大深远影响。四大深远影响分别是指加强金融服务实体经济的功能、逐步优化我国金融市场结构、推动我国金融迎接新一轮对外开放、有效防范化解金融风险。

随着资管新规引导金融产业更有效地服务实体经济，某种程度上有助于解决金融产业“脱实入虚”等问题。

2011年到2015年，金融业增加值占我国GDP的比重逐年提高。从2012年开始，金融业增加值增速更是远超GDP增速，直到2016、2017年，这一趋势才出现较为明显的转变。但与欧美国家相比，中国金融业增加值占GDP的比重依然超过西方发达国家——按现价计算，去年我国金融业增加值占GDP的比重为7.9%，比美国高0.4个百分点，比德国高4.1个百分点，某种程度也反映了金融空转与脱实入虚等问题，因此资管新规的出台，将逐步解决这些问题。

就逐步优化中国金融市场结构而言，资管新规对打破刚性兑付的要求，可能带动我国直接融资发展，并促进我国保险业发展。

目前，中国间接融资超过70%，直接融资不到30%，而美国的直接融资占比远高于我国。我认为资管新规落地与逐步实施，将令中国直接融资和间接融资的比例有所变化。就推动中国金融迎接新一轮对外开放而言，资管新规将推动中国金融机构提高主动管理水平，增强中国金融业的国际竞争力。

事实上，欧盟28国与美国金融服务出口金额占全球细分市场的份额分别达到50.49%与23.02%，中国仅占0.76%；就保险及养老服务出口金额占全球细分市场份额占比而言，欧美28国与美国分别达到52.55%与14.59%，中国仅占3.34%。中国一旦扩大金融保险市场开放，其市场对外开放潜力将相当巨大。而养老、教育、金融、保险、医疗、卫生等产业，恰恰是中国供给侧结构性改革，引导中国经济转型发展的重要支撑点。

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